Il fallimento di FTX potenzierà le offerte di servizi in criptovaluta da parte della finanza tradizionale: i risvolti per JPMorgan.
L’exchange di derivati cripto Chicago Mercantile Exchange potrebbe essere uno dei maggiori vincitori della vicenda dell’exchange FTX, secondo JPMorgan.
Gli investitori favoriranno le istituzioni finanziarie con una lunga esperienza normativa. Tra questi c’è l’exchange di derivati Chicago Mercantile Exchange, prevede il nuovo rapporto di ricerca della banca.
Fallimento di FTX e servizi in criptovaluta in Finanza Tradizionale: parola a JPMorgan
Nikolaos Panigirtzoglou – il principale stratega degli asset digitali della banca – in un rapporto aveva previsto che il fallimento del secondo più grande exchange di criptovalute al mondo avrebbe portato sia a un clima normativo più rigido sia a uno spostamento degli investitori istituzionali verso exchange regolamentati come CME Group. L’exchange – ha detto Panigirtzoglou – probabilmente emergerà “come un vincitore”.
Questo sarebbe particolarmente vero nel mercato dei derivati cripto. Qui “diversi investitori istituzionali come gli hedge fund [sono rimasti] intrappolati tramite le loro posizioni in derivati su FTX“, ha osservato Panigirtzoglou. “È probabile che ci sia [un] maggiore spostamento verso sedi regolamentate come CME sia per i futures che per le opzioni“.
La stessa dinamica si applicherà al business della custodia delle criptovalute. Sia a livello di vendita al dettaglio che istituzionale, afferma il rapporto di Panigirtzoglou.
La posizione dei cold wallet e della DeFi
Proprio come Ledger e Trezor, i principali fornitori di hardware wallet, stanno assistendo a una crescita “esponenziale” delle vendite dal crollo di FTX. “I principali beneficiari del crollo di FTX sono i custodi di criptovalute istituzionali, con ampi bilanci e una reputazione consolidata“, ha previsto lo stratega di JPMorgan.
“Nel tempo, questi custodi fidati probabilmente prevarranno su custodi cripto-nativi relativamente più piccoli o exchange di criptovalute“.
Tra i grandi nomi della finanza tradizionale, o TradFi, che quest’anno sono passati alla custodia delle criptovalute ci sono Bank of New York Mellon e Fidelity Digital Assets. Altri invece hanno collaborato con società di custodia cripto-native, come l’accordo di marzo di State Street con il custode digitale con sede a Londra Rame.co.
Ciò che il crollo di FTX non farà, prevedeva il rapporto di Panigirtzoglou, è spingere gli investitori istituzionali verso la finanza decentralizzata, o DeFi. Qui il rischio è più difficile da valutare. I problemi di sicurezza della DeFi sono maggiori, e la tracciabilità degli ordini sugli exchange decentralizzati (DEX) potrebbe rivelare varie strategie di trading.
Potenziare la regolamentazione
Questa tendenza verso la finanza tradizionale, ha affermato Panigirtzoglou di JPMorgan, sarà favorita da due fattori. In primo luogo da nuove iniziative normative. Poi da un’accelerazione della transizione, già in fase di studio.
Nell’UE il disegno di legge Markets in Crypto Assets (MiCA) è pronto per essere votato in legge dal Parlamento europeo. La mossa potrebbe accorciare il periodo di transizione di 18 mesi, prima che i suoi regolamenti entrino in vigore effetto.
Negli Stati Uniti la regolamentazione delle criptovalute è ancora nella fase di scontro tra le proposte legislative. La questione fondamentale è quale regolatore sarà responsabile della supervisione delle criptovalute. I principali contendenti sono la Securities and Exchange Commission (SEC) e Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Un altro problema da considerare è se (e quali) token saranno classificati come titoli o materie prime.
Oltre a questo, Panigirtzoglou ha previsto che i nuovi regolamenti si concentreranno “sulla disaggregazione di attività di broker/trading/prestito/compensazione/custodia come nel sistema finanziario tradizionale“, osservando che i grandi exchange centralizzati come FTX combinavano tutte queste attività, “sollevando problemi sulla protezione dei beni dei clienti, la manipolazione del mercato e i conflitti di interesse“.