Durante le ultime settimane i mercati finanziari di Bitcoin e criptovalute non hanno risparmiato nessuno. Situazioni e notizie disastrose per moltissimi, ghiotte occasioni invece per altri.
Una di queste può essere offerta dal liquido staking di Ethereum sul protocollo Lido. Abbiamo già approfondito il liquido staking di questa piattaforma in QUESTO ARTICOLO
Lo stETH di Lido quindi, un token derivato che rappresenta degli Ether in staking, è stato scambiato più o meno alla pari con Ether sin dal suo inizio.
Il motivo era semplice: ogni token stETH rappresenta un token ETH in staking e può essere riscattato per ETH in futuro, dopo che la rete Ethereum avrà completato la transizione al meccanismo di consenso proof-of-stake e i prelievi su tale rete aggiornata saranno abilitati.
Quel cosiddetto “peg” si è rotto in modo drammatico la scorsa settimana, poiché il valore di stETH rispetto a ETH ha iniziato a precipitare.
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L’inizio del terremoto
Nel mese di maggio stETH ha iniziato a venire scambiato a circa 97 centesimi per ogni dollaro di ETH. Questo venerdì mattina presto, è sceso ancora, toccando i 95 centesimi di dollaro.
Nella giornata poi di Lunedì mattina, veniva scambiato appena sopra i 93 centesimi di dollaro secondo i dati di Dune Analytics.
A tal proposito, il calo del valore di stETH ha spinto Lido, il protocollo che lo emette, a reprimere i timori di un piolo rotto e i confronti con la stablecoin UST fallita di Terra.
“Il tasso di cambio tra stETH:ETH non riflette il supporto sottostante del tuo ETH in staking, ma piuttosto un prezzo fluttuante del mercato secondario”, ha spiegato Lido su Twitter. “Il mercato sta naturalmente trovando un prezzo equo per stETH poiché alcuni partecipanti hanno bisogno di trovare liquidità”.
Lido ha attribuito la fluttuazione dei prezzi di stETH al “crollo di Terra, al deleveraging a livello di mercato e ora ai prelievi da piattaforme di prestito più grandi”.
Il liquid staking di Lido per Ether
In base al meccanismo di consenso proof-of-stake, la rete Ethereum è protetta da persone e istituzioni che mettono in gioco il proprio ETH per determinati periodi di tempo. L’esecuzione di un singolo nodo validatore Ethereum richiede lo staking di 32 ETH. Tuttavia, ciò crea un problema di liquidità per i partecipanti: lo staking di ETH non è necessariamente il metodo più redditizio per utilizzare la criptovaluta, mentre l’ETH rimane bloccato fino a dopo il termine di The Merge, le cui date esatte ancora sono discusse e sconosciute.
Quando qualcuno contribuisce con ETH allo staking pool di Lido, riceve una quantità equivalente di stETH. Poiché rappresenta l’ETH effettivo, tale stETH può essere utilizzato nei protocolli DeFi con rendimento come se fosse ETH.
Il ritiro di stETH dai protocolli DeFi ha preso piede la scorsa settimana, secondo gli osservatori del mercato. La Celsius Network, una società che deposita i soldi dei clienti in quei protocolli per generare rendimenti di gran lunga superiori a quelli disponibili presso le banche tradizionali, avrebbe effettuato alcuni dei più grandi prelievi.
Celsius e gli stETH della discordia
“Celsius è un ENORME detentore di stETH”, ha scritto Riley_gmi, un ex analista di Messari. “In effetti, sono il maggior detentore di interessi fruttiferi stETH (stETH su Aave).”
Forse spaventati da questo ultimo inverno di criptovalute, i clienti Celsius hanno iniziato a ritirare in massa i loro asset dalla piattaforma. Domenica sera, Celsius ha annunciato di aver congelato i beni dei clienti in modo da poter “onorare, nel tempo, i suoi obblighi di prelievo”.
Delle passività di Celsius, per un totale di 1 milione di ETH, i dati hanno mostrato che solo il 27% era detenuto in ETH liquido a partire dalla scorsa settimana. All’incirca lo stesso importo è puntato e quindi inaccessibile fino a molto tempo dopo il passaggio di Ethereum al proof-of-stake. La metà rimanente è stETH.
Alcuni analisti hanno attribuito i suoi problemi di liquidità a hack e perdite durante il crollo dell’UST.
“Celsius aveva 500 milioni di depositi dei clienti ad Anchor, quindi era praticamente Luna per procura”, ha twittato Nic Carter.
Le stETH war
In un’intervista, il ricercatore nel campo delle criptovalute Mhonkasalo ha detto a The Defiant che c’era una sorta di guerra in corso per il prezzo di stETH.
“Tutti sanno che Celsius deve vendere, o potrebbero essere in prima fila da altri che stanno cercando di peggiorare le cose per Celsius”, ha detto. “Se pensi che Celsius sia nei guai e che dovranno vendere i loro stETH a uno sconto, beh, devi solo peggiorare lo sconto in modo da poterlo acquistare a [prezzi] sempre più bassi.”
Mentre Celsius vende il suo stETH e il prezzo continua a scendere, si apre una domanda interessante per i rialzisti di Ethereum.
Se si presume che la transizione proof-of-stake avrà successo e ogni stETH sarà riscattabile in ETH entro un anno o due, le persone che scommettono sulle prospettive a lungo termine di Ethereum potrebbero divorare ETH con uno sconto del 5% domenica, mhonkasalo disse.
Ma se stETH continua a diminuire rispetto a ETH, in altre parole, se Celsius è costretto a continuare a scaricare, potrebbero ottenere uno sconto ancora migliore.
“Ho parlato con un paio di detentori di ETH, e mi hanno detto, non c’è bisogno di entrare in questo trade ora, perché se torna al peg, hai appena perso un trade che era del 3% [ profitto] commercio. Ma se aspetti e le cose peggiorano, puoi fare uno scambio del 18%.
Il gioco del pollo risultante sarà interessante da osservare, ha aggiunto.
“I possessori di ETH vorrebbero uno sconto. Ma allora qual è uno sconto abbastanza buono per consentire alle persone di iniziare a comprare? Egli ha detto. “Mi piacciono tutte le dinamiche del mercato lì. Fondamentalmente è come una guerra”.